每周编辑精选 Weekly Editors' Picks(0625-0701)

「每周编辑精选」是Odaily星球日报的一档“功能性”栏目。星球日报在每周覆盖大量即时资讯的基础上,也会发布许多优质的深度分析内容,但它们也许会藏在信息流和热点新闻中,与你擦肩而过。

因此,我们编辑部将于每周六从过去7天发布的内容中,摘选一些值得花费时间品读、收藏的优质文章,从数据分析、行业判断、观点输出等角度,给身处加密世界的你带来新的启发。

下面,来和我们一起阅读吧:

每周编辑精选 Weekly Editors' Picks(0625-0701)

投资与创业

拆解2008年金融危机始末:三箭危机和雷曼兄弟有什么异同?

两次金融危机的触发点、扩散逻辑十分相似。但由于所处金融生态位置不同(银行&房地产 VS hedge fund&数字货币),因此影响级别不可同日而语,政府在救助和监管的积极性上也态度截然不同。

每周编辑精选 Weekly Editors' Picks(0625-0701)

二者对下跌行情脆弱的原因包括:债务过高且抵押品不安全、对系统性风险的预期不足。

每周编辑精选 Weekly Editors' Picks(0625-0701)

曾经的「牛市发动机」GBTC为何成为导致机构暴雷的「油桶」?

GBTC是牛市套利机器,通过“正溢价”创造需求。仅BlockFi和三箭资本两家机构的GBTC持仓占比一度达到了11%,他们将用户的BTC用于套利,将BTC锁入Grayscale:BlockFi把BTC转化成GBTC,牺牲流动性,获得套利机会;3AC长期以超低利率无抵押借入BTC转化成GBTC,然后又抵押给同属于DCG的借贷平台Genesis,获得流动性。

DCG正积极向美国SEC申请将GBTC转化为比特币ETF。一旦成功,ETF将更有效地跟踪比特币的价格,消除折扣和溢价,也就是说当前超过35%的负溢价会消失,从而存在套利空间。SEC批准或拒绝该申请的最后期限为7月6日,因此3AC才对大量机构表示仅需40天就可以获得超过40%的利润,本质上是豪赌SEC会批准申请。

Messari上半年基金持仓分析:DOT再度折桂,公链DeFi最受追捧

2021年3月,Messari对57家机构的分析,持有的基金最多的5种资产为:DOT、ROSE、NEAR 、LUNA、DYDX。2021年第四季度以来,分析对象已从57支基金增长到82支,资产从603种增长到678种。到2022上半年,拥有最多基金持仓的资产依然是Polkadot (DOT),82支基金中有29支持有;第二个最广泛持有的资产是Oasis Network(ROSE);排名第三的是前五名中的新人Nervos Network(CKB);并列第四受欢迎的资产是dYdX(DYDX)和Radicle(RAD

与2021年Q4类似,资金明显转向智能合约平台和DEX。普通投资者在跟踪机构投资活动时,要牢记机构环境的运作方式非常不同,普通投资者在没有大量资本的情况下不可能拥有或使用某些策略。基金更有能力应对动荡,并以更低成本获利。

详解稳定币风险状况:USDT真的会崩盘吗?

文章主要讨论USDC和USDT的风险。这两种稳定币的使用主要出于两个原因:市场流动性和系统性杠杆。随着加密货币价格的下跌,稳定币两种用途的有效需求都减少了。当Tether不能赎回时,音乐就停止了。但在这种情况发生之前,我们可能需要看到200亿美元的赎回,或者500亿美元。作者认为,USDC会在Tether出现赎回之前大部分被赎回,因为USDC更容易赎回,也更安全。

DeFi

详解借贷协议Maker、AaveCompound的风控机制

三大借贷协议预言机的安全性均较好。Aave的资金利用率较高,常用资产的抵押系数均大于等于Compound,且Aave支持以stETH为抵押品,并为Aave带来了十亿美元以上的存款。在极端情况下,Maker和Aave都可以额外增发代币,并通过拍卖来偿还债务;Compound中虽未见相关表述,但遭遇极端情况时,也可以通过治理完成;Maker的紧急关闭模块也为极端情况增加了一道保险。在对借款量的限制上,Maker中每一种Vault都对应有借款上限,Compound中某些资产有上限,而Aave没有该限制。三者均可从借款利息中提取收入,在协议收入的分配上,Maker将盈余用于回购销毁MKR,Aave会将协议的部分收入分配给安全模块中的质押者,Compound中的依靠治理提取。

NFTGameFi与元宇宙

多维度分析巨鲸的NFT抄底策略

在6月中旬的下跌中,巨鲸抄底的顺序为:Bored Ape Yacht Club > Yuga Labs其他的NFT  > 其他蓝筹及新兴项目,并且抄底类型、抄底价格与资金规模有关。

抄底资金超过50万美元的超级巨鲸中,有的专注于对单一NFT抄底,有的建立了多样化组合抄底;选择用10—25万美元的资金规模抄底的巨鲸偏多,所抄底的NFT成本也有所不同。

巨鲸抄底的策略具有一些共同点,例如:分批购买、越跌越买;他们也会尝试多平台如X2Y2、LooksRare,而不仅限于OpenSea

浅谈Web3游戏公会现状,未来之路该怎么走?

目前大多数人对游戏公会的看法是:一群专注于P2E游戏并且主要对游戏进行价值提取的学者。 这是由于游戏本身带来的代币机制,最终在游戏中促成了不健康的虚拟经济循环。

而游戏公会的最终目标应该是成为游戏生态的增值系统,公会也应该使玩家从集体中受益,就像传统游戏的公会一样。具体来说,公会可以在每个游戏的生态系统中构建不同的工具(知识中心、游戏媒体、Web3基础设施和工具、玩家数据管理、游戏探索社区、商业)来增强玩家体验,也可以通过帮助游戏玩家从Web2到Web3、游戏设计、游戏内测、帮助建立游戏的初始社区、增加玩家在游戏中的留存率、管理电竞团队与粉丝来增加合作游戏的价值。

Web 3.0

全方位解析Web3在未来将会有哪些用例?

有点长,结论概括下:社交、游戏、内容创作、代币化商务、零知识证明、灵魂绑定代币、DAO等赛道。

JZL Capital:建设去中心化社会,灵魂绑定代币介绍

Vitalik认为NFTs(包括治理权、proof of attendance protocol等)可通过不可转让的方式实现“灵魂绑定”。通过链上追踪检查当前所有者是否与原所有者是同一个地址、人类证明(proof-of-humanity)的方式可以在实践中实现不可转让,通过ZK-SNARK为灵魂绑定物品添加隐私。本质上SBT是不可转让的身份和信誉代币,像现实生活中的“成就徽章”,使用区块链技术来验证所有信息的真实性。

其未来可能的用例包括:艺术家与NFT项目、无抵押信用贷款、社交关系恢复机制、空投、DAO治理与评估、虚拟产权灵活性、负面声誉证明;依然面临的问题有:隐私保护、舞弊和贿赂。

以太坊与扩容

读懂MEV2.0:用户如何成为MEV受益者?

曾经,MEV领域最大的飞跃之一是Flashbots的创建,使矿工和MEV搜索者这两个参与者的MEV民主化。未来,PoS将重新定义MEV,并使用户从MEV中受益成为可能。文章介绍了MPSV(MEV 利润共享验证器)如何将用户作为MEV的受益者,并最终实现MEV的全面民主化——用户可能获得一部分MEV利润,因为他们选择”了在哪里质押。

作为背景,作者详述了当今的高级MEV参与者、MEV经济市场结构、一般的权益证明系统和验证者的角色,以及一些博弈论。总结来说,我们可以看到有一个权益证明MEV的场景,每个人包括用户)都过得更好,验证者和用户之间相互依赖。

全方位解读Layer2发展现状:数据、扩容方案与生态应用

当年的Alt L1竞赛正在Layer2上演。Layer2的主要扩容方向Rollup从一开始的ZK Rollup、Optimistic Rollup发展出了Validium、Volition等方案;Polygon收购/集成了多种方案;Loopring 、Metis发展成为专用型Layer2;Aztec专注于隐私赛道;Boba对Optimism进行了分叉

同时,以太坊主网上的各种DAPP部署到Layer2。不同的Layer2之间,DAPP的重复布局也成为一种常态。伴随而来的Layer2之间流动性割裂、跨链桥安全问题成为了新的重要话题。Layer2生态的丰富性、复杂性,以及面临的挑战完全不亚于以太坊主网。在未来很长的时间内,Layer2将是主旋律。

StarkWare:以太坊扩容最佳团队,80亿美元高估了吗?

zk rollups被业内公认为区块链扩容的终极解决方案,而StarkWare则是公认的目前全球最好的zk rollups团队之一。不同于L2领域普遍通过运营节点收费,StarkWare通过提供扩容技术解决方案StarkEx创立了扩容即服务(scaling as a service)的商业模式,曾服务业内头部客户dYdX 、Sorare、ImmutableX、DeversiFi等。

作者看好StarkWare最强的thesis仍然是来自于其遥遥领先的扩容技术,但认为当下StarkWare 80亿美元的估值显得太高,在这个高赔率的赛道,应在早期布局。

新生态与跨链

IOSG VenturesdYdX出走事件下应用链与L2 Rollup之争

dYdX离开Starkware的主要原因有:Stark技术开发周期长、L2方案Node Operator网络完全去中心化尚需时日、dYdX对于未来可组性的探索、Cosmos  SDK提供了友好的开发土壤。

除了交易速度和成本方面的考量,应用链的想象空间还体现在代币赋能上。应用链相比通用化公链而言,在快速更新迭代方面具有更好的灵活性。

新的多链叙事变化:优质应用对底层链呈现弱依附关系,而底层链/网络对优质应用呈现强依附关系。以往应用会思考如何做用户留存,现在轮到公链思考「应用留存」的问题。

技术

全面解析零知识证明:消解扩容难题,重新定义「隐私安全

关于零知识证明(ZKP)的完整介绍,包含定义、历史、分类、风险、应用等。

ZKP本质上是让人们可以在不泄漏任何自己隐私信息的情况下,进行自我身份、权益的认证。ZKP目前的最佳实践在区块链领域。可扩展性问题一直是以太坊面临的最大困境之一,以ZKP为基础的zk Rollup技术被包括Vitalik在内的加密领袖一致看好的扩容路线。此外,ZKP以其独有的隐私性、准确性及可验证性,还将带来云计算、金融、线上投票、机器学习等多个领域的应用和创新。

DAO

全面解析DAO-2-DAO的互动模式与关系模型

目前的DAO-2-DAO(D2D)互动有三类:财务互动、嫁接重组和Metagovernance。

DAO之间的交换,可以依靠Web3工具,让一切变得简单高效,也使得DAO当中的价值流动和资本分配更加快速。D2D的互动体现出了更强的数字化特性。D2D的财务流动信息具有高度的数据可用性,这使得D2D的互动可以更加自动化,减少人的参与。另外,D2D所构筑的价值网络无论再复杂,其拓扑机构都清晰可见,这为DAO社会学的研究提供了便利。

同时,DAO当中的治理通证,面对的是一个更加开放的生态环境,表现出比公司的股票更强的金融化倾向,容易遭受治理攻击,DAOverse当中也充满了更多的寻租与投机。DAO的治理会更加复杂,它会更像政治,而非商业。

一周热点恶补

过去的一周内,高盛正筹集20亿美元,计划收购Celsius的不良资产,BlockFi目前估值已不足5亿美元,曾借给三箭资本10亿美元,正与Ledn谈判,后者拟牵头对BlockFi进行4亿美元融资Morgan Creek Digital试图筹集2.5亿美元,以收购BlockFi的多数股权,Voyager Digital宣布向三箭资本发出违约通知英属维尔京群岛一法院下令清算三箭资本Blockchain.com已申请清算三箭资本所有资产,目前正配合法院调查,新加坡金管局称三箭提供虚假信息,其资管规模超过注册限制,FatMan表示Su Zhu正变卖其3500万美元房产,但不打算将出售所得资金偿还债权人,Genesis正面临“数亿美元”的潜在损失;

此外,政策与宏观市场方面,美国政府或在今年年底前通过稳定币立法拜登政府准备推迟针对加密行业征收数十亿美元税收的计划美SEC拒绝灰度将其GBTC转换为现货ETF的申请灰度对美国SEC提起诉讼,美联储鲍威尔称无法保证美国经济“软着陆”欧盟通过MiCA加密监管法规,预计最早于2024年生效,欧盟或将禁止加密货币平台对稳定币存款发放利息,萨尔瓦多再次购入80枚比特币,单价为1.9万美元;

观点与发声方面,Cathie Wood称NFT、DeFi、数字钱包将成为重要且巨大的机会,同时表示“不相信算法稳定币,DeFi生态的稳健性令人印象深刻”,Pangea创始人认为未来市场中存在巨大的做空机会

机构、大公司与头部项目方面,MicroStrategy以1000万美元购入480枚BTC,总持有量达129699枚,FTX内部正在考虑是否收购股票和加密货币交易平台Robinhood,以太坊完成Gray Glacier硬分叉升级,推迟难度炸弹,用户无需操作dYdX“逃离以太坊,拥抱Cosmos引发讨论,GMX被质疑人为调高GAS费创收,Arbitrum宣布暂停Odyssey活动,Polkadot将推出新版治理系统Gov2,并将废弃Polkadot Council;

NFT和GameFi领域,OpenSea表示用户电子邮件信息因合作方疏忽而泄漏,请警惕钓鱼邮件攻击……嗯,又是跌宕起伏的一周。

附《每周编辑精选》系列传送门

下期再会~

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